Société Française des Evaluateurs

L’irruption de l’évaluation dans la comptabilité avec la généralisation de la juste valeur, la récente réglementation AMF sur l’expertise indépendante, la nouvelle édition du guide de l’évaluation bientôt publiée par l’administration : autant d’évènements qui illustrent les nombreuses facettes de l’évaluation financière.

Certains la considèrent comme un exercice formel destiné à justifier une décision, tandis que d’autres l’utilisent comme un véritable outil d’analyse ou de négociation.

Réunissant des professionnels d’horizons très divers, notre table ronde du 14 septembre 2006, a été l’occasion d’échanger sur ce qui est devenu une partie intégrante de la panoplie des techniques mises en œuvre par les directions financières.

Les participants de cette table ronde étaient :

• Vincent de la Bachelerie, Associé, Ernst & Young
• Daniel Beaumont, Directeur général délégué, Associés en Finance
• Mondher Bellalah, Professeur, Théma, Université de Cergy
• François Kayat, Managing Director, Crédit Suisse
• Jacques Espinasse, Directeur Financier, Vivendi
• Frédéric Peltier, Avocat, Clifford Chance

Le compte-rendu de cette table ronde a été fait par les étudiants de Sciences Po Finance, association qui regroupe les étudiants du mastère Finance et Stratégie

Le 21 juin 2006, nous avons reçu Jacques Tierny, à l'époque directeur financier adjoint de Casino et depuis septembre 2007 directeur financier de Gemalto, pour évoquer un sujet qu'il avait déjà traité dans le Journal of Applied Corporate Finance : L'actualisation normative des cash-flows basée sur le capital économique.
.

Développant une position particulièrement originale, sa présentation a d'ores et déjà suscité des réflexions de François Meunier sur la solvabilité et l'évaluation (on rappelle que François Meunier est le Président de la DFCG, directeur financier de la COFACE et administrateur de la SFEV), et bien sûr une réponse de notre ami Jacques.

Notre dernière matinale SFEV a eu lieu le mercredi 23 mai à Sciences Po qui une fois de plus a eu la gentillesse de nous héberger. Cette matinale avait pour thème : «Critique de la valeur fondamentale ».

Elle a été animée par Christian Walter, professeur associé à l’Institut d’études politiques de Paris et conseiller scientifique de Patrimoine Management & Associés (PMA). Christian doit faire paraître à la rentrée (en septembre 2007) un ouvrage sur ce thème (éditions Springer-Verlag France) en collaboration avec Eric Brian.

Cette présentation avait pour objectif de faire le point sur les hypothèses cachées du calcul de la valeur dite fondamentale en finance professionnelle, et de proposer une interprétation sur les limites de son utilisation.

Christian a passé en revue et analysé les procédés de son calcul et les débats en cours dans la théorie financière comme dans nos pratiques professionnelles : l’efficacité informationnelle d’un marché, l’idée de bulle rationnelle, et celle de bruitage des cours de bourse par des rumeurs infondées.

Sa présentation Critique de la valeur fondamentale est très stimulante.